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建商撐不過升息？ 負債高靠不發股利度寒冬
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好房News記者廖庭毅／整理報導
這些年營建類股皆繳出漂亮的盈餘成績單，但在背後卻也承擔了高水位的負債比例，恐隨著升息帶了龐大的還款壓力，且房市已走了十多年多頭，現在已接近飽和且反轉氣息濃厚，許多建商選擇不發股利，保留手上的現金，準備面對未來風險加劇的房市寒冬。
房市前景不明，許多建商開始備足現金準備應戰（圖／好房資料中心）
十年的房市多頭，營建股看似賺得飽飽，口袋夠深足以度過接下來的景氣寒冬，但實際上，土地價格連年上漲，建商的原料成本也不斷增加，負債比例不減反增，以大型建商興富發為例，去年帳上保留盈餘為102億元，但負債高達770億元，且從2006年起，每年負債比就維持在70％以上，去年更高達75％，並沒有因營收增加，負債就跟著減少，另外隨著美國QE退場及升息時程，未來的利率風險更將加劇了營建業的財務壓力。
上市櫃建商這幾年賺了錢，但也配了不少現金股利，真正口袋深的不是公司本身，而是高持股的大股東及董監事，真正保留下來投資的資金並沒有成長，因此，像是京城建設近兩年便已不發股利，去年底保留盈餘為52億元，雖然負債比也達七年來最高61％，但不發現金股利，可顯見公司想要備足資金應對房市寒冬。
房市多頭走勢已開始變天，建商須留心負債比以防未來利率調升，投資人也應對現在高負債比的建商提高警覺，此外，營建高股利分紅的時代也恐將過去，建商已開始積備手頭現金，而減少配股配息的比例。
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